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淡泊:邮币卡T0商城也许是行业发展的唯一正确方向
2018/1/11 21:35:34   已访问:209次   返回
邮币卡电子盘的出现,让沉寂多年的邮币卡市场有了再次繁荣的契机,这一点毋庸置疑。然而,电子盘价格的虚高以及暴涨暴跌,为人所诟病,并最终引发大量投诉,也为监管层所担忧。从这几年的发展情况来看,电子盘作为互联网+文化+金融的产物,已经严重脱离实体经济,不会有好的发展前景。   有统计数据表明,2016年邮币卡电子盘全国交易量接近2万亿!这是一个惊人的数字,包含了巨大的泡沫,不少是庄家对倒产生的虚假交易量,而且货品价格虚高。貌似繁荣的背后,隐藏着不为人知的暗箱操作。实体经济中,很多耕耘多年的行业,每年的市场规模也才几千个亿。   由此可见,清理整顿势在必行。整顿后的行业到底该如何运作,前景如何?这是数百万邮币卡投资人非常关心的问题。笔者通过对国家相关文件的解读,并对行业进行数月的调研,提出我的观点:行业唯有走邮币卡T+0商城这一条路。   清整联办49号文指出,不允许文交所经营邮币卡。这一文件流出之时,很多人不理解,我尝试做一个解读。文交所的全称是文化产权交易所,是从事文化产权交易及相关投融资服务工作,促进文化产业要素跨行业、跨地域、跨所有制流动,推动文化产权交易、企业改制、资产重组、融资并购、创意成果转化,促进文化与资本、文化与市场、文化与科技的紧密衔接的综合服务平台。从这一定义来看,文交所的定位是很高的。但是,行业内知名的文交所,以前大多把主要精力放在邮币卡电子盘的经营上,未免太狭隘了,这显然违背了文交所成立的初衷。有人会问:难道邮币卡不属于文化范畴吗?邮票是“印刷品”吗?围绕这两个问题的争论旷日持久。   笔者认为,邮币卡属于文化范畴,但是有区别于一般文化要素的独特属性。邮币卡是邮政部和人民银行/通信部门发行的有价票证和钱币/磁卡,针对这一大类的实物交易,历史悠久。比如北京上海广州分别有知名的马甸/卢工/纵原邮币卡交易市场,每年的成交金额也非常可观。实物交易的邮币卡,有一个随行就市的现货价,这是长期集邮收藏文化熏陶的结果。和大多数文化产品相比,一般的文化产品显得更“虚”,受众面更窄,可议价幅度更大;邮币卡显得更“实”,更接地气,和实体经济的关系更紧密。基于这一特点,国家对邮币卡电子化交易的整顿,作出了脱虚向实的要求,从文交所的经营范围内剥离出来,成立单独的邮币卡交易中心。这一举措,并不是否定邮币卡的文化属性,而是针对它的特点来量身定做的。况且,一般文化产品的国家相关部门是文化部,而邮币卡则是邮政部和人民银行,显然也不属于同一个业务对接协调的范围。   而对于邮票是不是“印刷品”的争论,细思之后难免让人发笑。印刷品一定不值钱吗?钞票是不是印刷品?拘泥于文字的细微差别,纠结于邮票是否有价值的口舌之争,没有任何意义。   厘清了以上概念,我们展望一下行业未来。连续竞价自动撮合这种类证券的交易模式,不符合实物市场的交易习惯,也被37/38号文明令禁止。T+5协议转让模式,显然更适合于交易频率较低的文化艺术产品,也就是改制后的文交所经营产品的交易模式。而邮币卡交易中心,采用T+0的商城交易模式,更为适合。从邮币卡现货市场的货品流通情况来看,日内多次换手,符合历史交易习惯。   邮币卡电子化交易的优势,比起传统的实物现货交易,有着各种优势,这里就不展开论述了。这是历史的产物,只是之前的电子盘发展太过迅速,违规的交易模式积累了极大的政策和管理风险。行业创新,产生新的合规交易模式,将给邮币卡带来新的发展动力。历史车轮必将滚滚向前,并把过去的一些错误抛在身后。   行业创新,提出合规交易模式的先驱,目前来看是南京的金网艺购和京东文娱寄卖商城。从官方发布的消息来看,金网艺购将发展成为一个包括邮币卡T+0商城在内的综合性艺术电商平台,将提供在线展览、在线拍卖、在线零售、洽购定制、艺术寄售和艺术金融等多项业务内容。从京东文娱寄卖商城的发展规划来看,邮币卡的电子化交易有三个层级:个人零售、店铺零售、T+0商城。同时满足投资和投机需求、也满足个人和企业需求。金网艺购和京东文娱寄卖有一个共同之处,那就是都有邮币卡T+0商城。不同于普通的个人零售和店铺零售,在这个商城里交易的货品,允许有适度的炒作,允许有升值和贬值,也就是说带有一定的金融属性。这个商城,不同于淘宝京东苏宁这种单纯以销售产品为目的的零售商城。在艺购和京东寄卖商城上面,金融属性的商城和零售商城(店铺)显然是分开的。   至于哪些货品可以上金融属性的商城交易,哪些只能走零售渠道,类似话题以前很多行业人士曾撰文讨论过,比如发行五年以内的邮票不允许上电子盘等等,本文不展开论述。这个标准我相信随着行业的逐渐成熟,会越来越合理。   这个有金融属性的T+0商城,目前是价格优先/时间优先的手动摘牌交易模式(艺购暂时不是时间优先,未来有修改的可能性)。这个商城,我认为或许可以替代原电子盘,成为新的邮币卡电子化交易平台的范本。京东这样的资本大鳄进入邮币卡电子化交易领域,肯定不会贸然行事,事先应该和监管部门充分沟通过,做过充分的市场调研和政策研究,能够确保交易模式是合规的。   之前盛传会有一个江苏省级的邮币卡交易新平台,实行T+5协议转让,并和商城T+0转换形成T+1,我认为那是一个“美丽”的传说。且不说实行T+5后交易中心收入大减恐难以为继,放着好好的T+0不玩,非要折腾个T+1出来,这种转弯抹角的变通,如果只是为了合规,难免让人觉得多此一举。从京东的举措来看,也没有成立T+5协议平台来与商城转换的规划吧?还有,前段时间湖南文交所与第三方的福宝商城合作,把邮币卡转移到福宝商城上进行交易,同样是邮币卡商城化之路的探索,这里也没有T+5协议平台的转换。   还有两个重要的问题,也是以前被很多人诟病的电子盘弊端。第一,由于多个电子盘上的相同货品各自封闭托管并运作,彼此价格差异巨大,这是极不合理的。比如某电子盘三轮兔小版高峰期价格高达数万,而另一电子盘高峰期只有一千多元;第二,电子盘的价格远远高于实物现货价。比如这个三轮兔小版,实物价也就几十元。这两个问题如何解决?既考验行业运行顶层设计者的智慧,也关系着行业未来健康发展的希望。   首先要说的是,参与电子交易平台的货品,需要一个附加值的增加。除了鉴定费/托管费/保管费之外,还需要行业对货品进行增值的探索。南方邮币卡交易中心,之前发布的邮票溯源,解决“此物非彼物,此物是真物”的问题,是一个探索的开端。但还做的不够,未来还需要在货品增值方面下功夫,让投资人明白,电子交易平台上的货品,与现货市场买到的货品是有很大区别的。   第二个问题的解决,笔者欣喜的看到,金网易购(即淘现货,并非金网艺购)迈出了第一步。通过和各大邮币卡交易平台实现货品互通互转的合作,以后在不同平台上出现差价巨大的“三轮兔”,几乎是不可能的了。因为市场流通会带来价格的平抑,淘现货仿佛是一个连通器,对各大交易平台的货品价格进行自然调节。未来这样的连通器绝对不止一个,不但可以对接各大交易平台,甚至还可以对接现货市场和普通收藏爱好者,通过这样的互通互转,让整个邮币卡交易市场成为一个良性循环体。一旦走到这一步,邮币卡电子化交易和实体经济的联系就非常紧密了,真正实现了挂钩。   不过,凡事都有个过程。上述设想,完全不同于某些全流通的论调。笔者认为,全流通是个伪概念,过于理想化。在一个不够成熟的投资市场,完全的全流通是不存在的。部分流通/一定条件下的流通是可以实现的。邮币卡电子化交易这个投资市场,本身就不够成熟。流通没有限制,增加货品附加值花费的成本会非常高,无论是炒作成本还是时间成本。没有附加值的增加,投资品升值也就成为镜中月水中花,可望而不可及。在有条件的流通方面,原南京文交所的大循环模式,是一个定位准确并且可以继续完善的模式。   笔者大胆预测一下,未来北京/上海/南方的邮币卡交易中心,都会有类似于金网艺购的T+0商城,而且开盘价也是从名义现货价起步(略高于实际现货价)。金网艺购目前的100%涨跌幅,也是暂时的,一旦盘面活跃度增加,价格上升过快,很有可能会调整成日涨跌幅10%。经过这次清理整顿之后,邮币卡电子化交易的年交易量会缩水,去除泡沫后每年能达到千亿的数量级。之前电子盘上动辄几十万几万价位的货品,应该不会再现了。   聊完了行业宏观情况,再聊聊微观。笔者淡泊(木易缘)是在南京(艺购)/原福丽特有仓位的散户,清理整顿带来的恐慌性下跌也让我损失巨大。不过,我认为行业需要这样的整顿,才能继续健康发展。国家对邮币卡电子化交易平台的整顿,遵循纠正违规并树立合规典型的原则,艺购和京东寄卖商城具有成为合规典型的潜质。目前艺购和京东寄卖商城交易不活跃的原因,很大程度是因为整顿后的政策走向未完全透明化,导致的观望。主力有意压价也是原因之一。如果南京公告发出,相关盘面会有一波涨幅。其他的交易平台也会依次开盘。至于南京何时会发公告,这个预测无法作出,难度等同于算命。 欢迎大家来找淡泊交流。 (来源:淡泊)
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